战略性关注“科技新蓝筹”

  A股市场11月波动加剧,分化格局加剧,做空的主要动能来源于今年持续表现的白马股和蓝筹股。我们认为,在12月不确定因素增多的背景下,场内存量资金兑现获利筹码和机构调仓是调整的主要原因。目前股指短期进入纠结震荡期,但阶段性的不利因素不影响中期上行趋势,在市场震荡和调整过程中,未来的新热点也在酝酿。在行情的下一阶段,业绩为王主线仍将持续,同时代表未来经济新动能的确定性成长品种更值得战略关注。

  2016年开始蓝筹、绩优白马走上了价值回归之路,贵州茅台(600519,股吧)最大涨幅接近3倍、中国平安、格力电器(000651,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)等纷纷创出新高,同时估值也进入到历史高位区域,在这期间积累的巨大获利盘压力,让市场对这些白马股的后市走势心存疑虑,短期调整风险逐渐显现。但长期来看,在市场各路资金仍坚持价值投资逻辑的市场大环境下,调整消化估值之后,业绩符合预期的白马股的行情仍有望持续。与此同时,有色、钢铁、煤炭等周期性板块近期逐步企稳反弹,机械、建材、房地产等中游品种涨势更大,市场热点逐步向二线蓝筹切换;而半导体芯片、5G、人工智能、消费电子等板块处于高波动的阶段,龙头股反复切换轮涨,可见科技蓝筹主线正逐步受到市场认同。总体来看,市场处于新旧热点切换的阶段,机构抱团取暖的格局未来或将被打破。

  政策层面,央行连续对冲当日到期资金,加之缴税高峰与政府债券发行缴款时间窗口已过,月末效应消退,加之月底财政集中支出,短期流动性压力减缓,近期的隔夜Shibor利率大幅回落,央行仅是维持流动性动态平衡式操作,但中长期利率继续盘升,表明年底之前,市场流动性受美联储加息、年底银行MPA考核等多因素影响,流动性压力继续存在。央行对流动性将继续“削峰填谷”式操作,以避免跨年流动性出现过紧态势。与此同时,备受二级市场关注的是三家同天上会的创业板公司全部被否,首创IPO零过会历史记录,它代表了市场新动向,那就是发行监察委的成立,终身追责的发行监管制度,意味着未来IPO家数愈来愈少,成为常态化,不但缓解二级市场流动性压力,上市公司质量大幅提升,更意味着沉寂多时的重组题材重出江湖,再次受到市场关注。从360借壳江南嘉捷(601313,股吧),到监管层的表态,再到近期的IPO减少成趋势,都将推动重组题材回归,为市场结构性行情增添一抹新亮色。

  对于人工智能、集成电路产业、5G、物联网、新材料等确定性成长公司,我们认为值得长期战略性关注。一方面,党的十九大报告进一步明确了创新在引领经济社会发展中的重要地位,报告50余次提到创新,尤其是强调创新是建设现代化经济体系的战略支撑,这标志着创新驱动作为一项基本国策,在新时代中国发展的行程上,将发挥越来越显著的战略支撑作用。近些年,我国大力实施创新驱动战略,创新型国家建设硕果累累:天宫遨游、蛟龙潜海、天眼望星、悟空探测、墨子通讯等一大批重大科技成果相继问世,不断刷新中国智造的新纪录。这些处于科技前沿或领先于国际的成果,代表着我国从一个长期以来在科技领域处于追赶者的角色,逐渐转化为与先进国家并驾齐驱甚至在某些领域开始处于领跑者的角色;另一方面,中国以全球第二大GDP体量支撑起全球最大的市场之一,特别在汽车、智能手机、家电、安防、轨道交通、电信设备等多个领域,中国已经成为全球最大的消费市场。与此同时,我国已经成为全球第二大研发力量,研发支出占GDP总量超过2%,2016年全球研发支出TOP1000的公司中国占据130家,较2005年的8家显著飞跃,中国科技力量的最典型代表腾讯、阿里年初至今,股价分别上涨110%、105%,分列全球市值榜首第6、第7位。我们认为,在中国经济结构转型的新时代,随着国家层面的战略性政策推动、中国科技力量快速发展的大背景下,未来A股市场有望出现一批科技领域的新蓝筹,投资者可从中长线战略角度,利用调整机会积极逢低吸纳此类成长确定性品种。

  (文章只代表个人观点,不代表红刊立场)

(责任编辑:任刚 HF008)

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